宽特科技的崛起在商业历史的长河中留下了浓墨重彩的一笔。www.yulishu.com

    这家传奇公司的创始人阿尔伯特?贝索格?宽特工程师，以其卓越的智慧和前瞻性的眼光，为公司奠定了繁荣的基础。

    1982年，宽特科技在行业中占据着龙头地位，营业收入高达 10亿美元，盈利更是达到了 1亿美元。

    这样的成绩在当时的行业背景下堪称卓越。

    公司的成本主要集中在支付给参与设计的技术员工的薪酬上，直接的员工薪酬成本占到营业收入的 70%。

    其中，基本工资占 30%，奖金占 40%，所有薪酬均以现金支付。

    宽特先生对股票期权的法定会计处理方式持否定态度，认为其“软弱、腐败和令人鄙视”。

    他坚持严格依据业绩标准给个人或小组发放巨额激励性奖金，而不采用股票期权作为激励机制。

    在他的领导下，宽特科技没有债务，即使业务增长迅速，运营也无需股东资金。

    老先生还秉持着本杰明?富兰克林的名言“空袋子很难竖起来”，因此公司持有五亿美元的现金等价物，约为年收入的 50%。

    宽特科技在当时的市场环境下，拥有健康的财务报表和行之有效的企业文化，以及快速变化、快速增长的行业中的关键技术。

    只要继续采用老先生的方法，未来 20年，公司的年均利润必定可以达到收入的 10%，而年收入增长必定可以达到 20%。

    在这之后，虽然年收入增长速度会下降到每年 4%，但利润仍将继续保持在年收入的 10%。

    任何有经验的股票投资者都能看出，1982年是购入拥有大量现金的宽特科技的良机。

    当时公司的市盈率只有 15，尽管前景非常好，但整个公司的市值只有 15亿美元。

    这是因为在 1982年，其他很棒的股票的市盈率也只有 15甚至更少，而且当时的利率很高，持股人此前多年的投资回报率也相当令人失望。

    阿尔伯特?贝索格?宽特工程师为他的继任者和造物主留下了一家非常繁荣和有为的公司。

    他的传奇故事激励着后人，也为宽特科技的未来发展奠定了坚实的基础。

    管理变革与“细水长流”计划

    现代金融工程术

    在宽特科技新管理层上任后，他们果断启动了所谓的“现代金融工程术”。

    当时美国通常的会计做法为，若先给予员工认股权，公司可将股票以低于市场价卖给员工，折让给员工的部分相当于现金，但在做账时不用记为薪酬支出，从而不会影响年报披露的盈利。

    宽特科技的管理层决定充分利用这一做法，以提高财务报表上的盈利。他们试图通过这种方式，在不引起投资者怀疑的前提下，提升公司的市场价值。

    “细水长流”计划的内容

    宽特科技的管理层精心制定了“细水长流”计划。

    该计划主要包括以下几个方面：首先，每年虚报一点利润，他们认为这样被发现的概率比虚报大量利润要低得多。

    其次，虽然每年虚报的利润不多，但经过多年累积，这个细水长流计划将产生巨大的长期效应。

    他们计划持续实施这个计划 20年，在这 20年中，每年披露的利润增长幅度都保持稳定，以获得机构投资者的较高估值。

    具体而言，他们希望宽特科技的披露利润每年增长 28%，而不是像公司创始人那样老老实实地报出 20%的增长。

    为了维护年报披露的利润的可信度，即使在第 20年，宽特科技从设计发电厂得到的利润率也不会高过 40%。

    他们相信，通过这种稳定的利润增长，能够吸引更多的投资者，提升公司的股价和市值。

    实际盈利能力与虚报利润的差距

    宽特科技在实施“细水长流”计划后，实际盈利能力与虚报利润之间的差距逐渐显现。

    原本按照创始人的规划，公司在未来 20年的年均利润可达到收入的 10%，年收入增长达到 20%，之后虽增速下降但利润仍能保持在年收入的 10%。

    然而，新管理层为了追求更高的市场估值和股价表现，虚报利润，使得披露的利润增长幅度远超实际情况。这种差距带来了巨大的潜在风险。

    一方面，虚报利润可能导致投资者对公司的真实价值产生错误判断，过度投资于宽特科技。

    一旦真相被揭露，投资者将遭受巨大损失，市场信心也会受到严重打击。

    另一方面，长期的虚报利润可能掩盖公司内部存在的经营问题，使管理层无法及时采取有效措施进行改进。

    当问题积累到一定程度时，可能引发公司的财务危机，甚至导致公司破产。