量投资的日本金融业。１９９７年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

    第二阶段：１９９８年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。２月１１日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。２月１６日，印尼盾同美元比价跌破１００００：１。受其影响，东南亚汇市再起波澜，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到４月８日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议，东南亚汇市才暂告平静。１９９７年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从１９９７年６月底的１１５日元兑１美元跌至１９９８年４月初的１３３日元兑１美元；５、６月间，日元汇率一路下跌，一度接近１５０日元兑１美元的关口。随着日元的大幅贬值，国际金融形势