这些狂热的盲目自信，现在看来似乎是非常可笑的事情。www.gudengge.com

    但事情往往就是这样，在改变发生之前，所有人都会沉浸在那种思维的惯性之中。

    如果你坐下来，想象一下几年前你对房地产市场的看法：那个时候，是不是房价会一直上涨已经成为一种共识。

    当你有钱的时候，别人给你的第一个忠告就是买房。当你想创业的时候，别人给你的忠告还是,    不如去买房。无数人都在互相谈论着，不及早买房，以后就会买不起房。

    那么有会永远涨下去的房价吗？是有人质疑过，但这种声音不会被听见，大家都认为，至少自己不会是最后一批接盘的倒霉蛋。

    看看那些之前就早早买房的人吧，都已经赚了不少钱，每个人身边都有许多这种例子，咬牙贷款买了几套房，现在资产翻了几番；没有及时买房，现在房价涨到已经买不起，后悔莫及。

    是的，就在这几年，所有的美利坚人，都是在这种氛围中，奋不顾身的投入房产市场的。

    不过之前约翰·保尔森的分析报告中，有一个数据让陈威廉感觉很有意思。

    那就是在1号基金大肆购入cds债券之前，这种债券的主要作用就是那些对冲基金在大量投资cdo债券之后，用来对冲风险。

    不过即使这样，真正如此做的基金也是少之又少。

    截止2008年底,    按照pertrac对冲基金数据库研究报告的说法,    有超过14000家对冲基金报告了经营结果，数千家机构投资者获得了投资cds产品的许可，而只有100多家机构涉足了针对刺激贷款的cds产品的市场。

    因此在约翰·保尔森最初对1号基金进行建仓的时候，一开始购买cds还是小心翼翼的，但他发现，那些机构对于他购买cds这个事情，非常的热情，他不停的接到兜售cds债券合同的电话，每一家都会列出一大串表单，任他选择。

    结果购买cds的过程无比的顺利，很快就完成了建仓，甚至对这种债券的价格都没有造成太大的影响。

    不过现在不同了，在诸多机构开始发现危险，从而开始购买cds之后，这种债券一时之间变得稀缺起来。

    不过约翰·保尔森依然凭借之前的关系，很快将陈威廉最新的2亿美元，换成了他精选的cds产品——要知道，市场上各种机构推出了无数的cds产品，在这繁多的产品之中选择最优的——也就是含有的次级贷款断供可能性最大的产品——也是让人头疼的事情,    不过这些对于已经致力于相关研究几年的约翰·保尔森来说,    已经驾熟就轻。

    “德意志银行给了我们一个cds产品清单，里面的上百种cds产品可以随意的选择。”约翰·保尔森的声音里带着些幸灾乐祸：

    “他们主要针对的就是德国市场，那帮德国佬太重视规则，所以根本没有意识到cdo债券里面的那些猫腻，只看到是3a评级的债券，就放心购买，都不知道其中大部分都是被包装过的3b债券。所以德国佬购买了大部分流向欧洲市场的cdo债券。”

    “那些评级机构这次做的有些过火了，穆迪和标准普尔几乎就是扮演着负责盖章的角色。”陈威廉无语的说道。

    “他们不是一直这么干的嘛。”约翰·保尔森耸了耸肩说道：“所以我把他们放进了2号基金做空的名单之中。”

    现在的情况越来越有意思起来，不断的有人看到了，房地产市场的拐点到来之后，随着房价开始下跌，那些房产投资者发现自己需要偿还的贷款，已经高达房价的1.5倍甚至更高，从而选择断供。

    满街上都是房地产公司的推销人员以及传单广告，有的地产公司甚至开始了买房送装修，送家电……

    这些现象的出现，也让越来越多的人，意识到了房产市场的危险，重新审视那些建立在次级贷款上的cdo债券，质疑声越来越多。

    而与之相对的，就是cdo债券的价格丝毫没有出现大幅的下跌，高盛、大摩、德意志银行、美林、摩根士丹利、雷曼兄弟、花旗……这一个个站在金融食物链顶端的机构，还在大肆的鼓吹着那些cdo债券的价值，在债券复杂的设计之下，其他的机构和投资者依然选择相信他们，相信这个庞大的债券市场不可能崩溃。

    于是高盛他们，成功的为自己争取了时间，将手中大量的垃圾债券，卖给了那些对其中的危险一无所知的投资者。这些投资者，甚至包括了来自亚洲、欧洲、中东的银行和机构。

    约翰·保尔森笑着跟陈威廉说着，在拉斯维加斯举办的cdo债券大会上，自己身边的来自日本、南朝鲜的银行投资部门的负责人，高谈阔论着那些针对cdo债券投资的收益前景，丝毫意识不到，击鼓传花已经到达了他们手中。

    华国有个词——层层加码，现在就是这种情况，那些设计出这些cdo